Positivo Informática tem resultado ainda pior que o esperado no 1T11

A Positivo Informática apresentou seus resultados referentes ao 1T11, que vieram abaixo de nossas já pessimistas estimativas.

Visão Ativa – Negativo. Os números da empresa vieram ainda piores que nossas já pessimistas estimativas, uma vez que além do impacto das menores vendas ao governo e da pressão de preços no segmento de varejo foram ampliados por despesas não-recorrentes. Acreditamos que os resultados da empresa deverão permanecer pressionados nos próximos trimestres. Revisaremos nossas estimativas para a empresa e em breve.

Receitas em queda. Conforme antecipado pela empresa em abril, a receita líquida cedeu 21% YoY devido ao enfraquecimento das entregas ao governo (-43%YoY) e dos menores preços em notebooks, principalmente (-26%YoY), pressionados pela maior competição

EBITDA negativo de R$ 22 milhões. Com o top line enfraquecido, associado à baixa diluição de gastos fixos e ao impacto de itens não recorrentes não caixa em diversas linhas de custos e despesas, levando à ampliação do resultado negativo em EBITDA. Expurgando tais itens o EBITDA ajustado teria sido negativo em R$ 7,5 milhões, ainda pior que nossa expectativa de R$ 4,7 milhões negativos.

Prejuízo líquido, porém com geração de caixa. Em decorrência do resultado operacional negativo, a Positivo apresentou prejuízo de R$ 34 milhões. Contudo, com a variação de capital de giro positiva de R$ 127 milhões, a empresa gerou caixa de R$ 106 milhões.

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